Bättre finansiella beslut kan ge tusentals kronor mer i pension

Introduktion och summering

Forskare vid Morningstar har identifierat fem finansiella beslut som tillsammans kan öka pensionärers säkerhetsekvivalenta inkomst med hela 22.6%. Studien introducerar konceptet ’Gamma’ som mäter värdet av intelligent finansiell planering utöver traditionell alfa och beta.

De fem Gamma-faktorerna är:

• dynamisk uttagsstrategi (9.88%),
• totalförmögenhetsallokering (6.43%),
• skatteeffektiv allokering (3.23%),
• skulddrivet optimering (1.65%) och
• livränteallokering (1.44%).

Särskilt dynamiska uttag, där man årligen justerar uttagen baserat på portföljvärde och förväntad livslängd, visade sig vara mest värdefull.

Genom Monte Carlo-simuleringar jämförde forskarna en naiv strategi (4% uttag, 20% aktier) med Gamma-optimerade strategier. Resultatet visar att den extra inkomsten motsvarar en årlig extraavkastning på 1.59% – betydligt mer än vad de flesta förvaltare kan generera i alfa.

Studien betonar att till skillnad från traditionell alfa, som är ett nollsummespel, kan Gamma uppnås av alla som följer en effektiv finansiell planeringsstrategi. Begränsningar inkluderar att resultaten baseras på amerikanska förhållanden och specifika antaganden om riskaversion. För svenska sparare kan resultaten skilja sig något, men principerna är universella.

1. Dynamisk uttagsstrategi (9.88%)

Istället för att ta ut fasta 4% av ditt ursprungliga pensionskapital varje år, justerar du uttagen årligen baserat på ditt aktuella portföljvärde och förväntad återstående livslängd. Om portföljen gått bra kan du ta ut mer, gått det sämre tar du ut mindre. Detta minskar dramatiskt risken att pengarna tar slut samtidigt som det ger högre total inkomst över tid.

2. Totalförmögenhetsallokering (6.43%)

När du bestämmer hur mycket aktier vs obligationer du ska ha, måste du räkna in ALLA dina tillgångar – inte bara ISK/fondkonto. Din framtida pension, a-kassa och liknande är som obligationer eftersom de ger säker inkomst. När dessa ”dolda obligationer” räknas in kan du ha mer aktier i ditt sparande än du tror.

3. Skatteeffektiv placering (3.23%, men oklart i Sverige)

När det gäller uttag av tillgångar som ska beskattas spelar skatt alltid stor roll. I Sverige är ju tricket t.ex. att planera på ett sätt att hålla sig under statlig inkomstskatt. Det har betydelse även i Sverige, men hur stor går inte at säga.

4. Skuldrelativ optimering (1.65%)

Din portfölj ska matcha dina framtida utgifter. Om du ska leva på pengarna i 30 år med inflation behöver portföljen skydda mot inflationsrisk. Detta betyder ofta mer realränteobligationer och internationell diversifiering än vad som ser ”optimalt” ut ur ren avkastningssynvinkel.

5. Livränteallokering (1.44%)

Att lägga en del av pensionskapitalet i en livränta (annuitet) ger garanterad inkomst livet ut. Även om avkastningen är lägre än aktier ger det trygghet och gör att du kan ta mer risk med resten. Forskarna föreslår cirka 25% i livränta för optimal balans mellan trygghet och avkastning. I Sverige kan man antingen titta på olika traditionella livräntor eller se inkomstpensionen som en sådan.