Aktiv förvaltning är
systematiskt sämre än indexfonder
Aktiv förvaltning både kostar pengar och missad avkastning (French, 2008)
Kenneth Frenchs studie visade att amerikanska investerare spenderade 0,67% av årligen – över 100 miljarder dollar – på att försöka slå marknaden (=vara bättre än en indexfond). Analys av 26 års data bevisade att detta sökande efter överprestation systematiskt misslyckas, och att en genomsnittsinvesterare skulle öka sin årliga avkastning med 0,67 procent genom att byta till passivt sparande i indexfonder. Det kan låta som lite, men över tid gör det en enorm skillnad med ränta-på-ränta.
Sammanfattning, guldkorn och citat från studien
Nedan hittar du de viktigaste slutsatserna, guldkornen och idéerna att ta med sig från studien.
Sammanfattning
Kenneth French vid Dartmouth College genomförde 2008 den mest omfattande analysen någonsin av kostnaderna för aktiv förvaltning på amerikanska aktiemarknaden. Genom att analysera alla investeringskostnader mellan 1980-2006 – inklusive fondavgifter, institutionella förvaltningskostnader, hedgefondavgifter och handelskostnader – visade French att investerare i snitt använde 0,67% av marknadens totala värde årligen på att försöka slå marknaden.
Studien undersökte 15 000 miljarder dollar i marknadsvärde och visade att denna kostnad är anmärkningsvärt stabil över tiden – alla år utom tre mellan 1980-2006 ligger mellan 61-74 baspunkter av marknadsvärdet. Det mest slående resultatet är att detta sökande efter överavkastning systematiskt misslyckas på grund av den obevekliga matematiken:
Eftersom alla investerares innehav tillsammans utgör marknadsportföljen är aktiv investering per definition ett nollsummespel före kostnader, och ett negativt summespel efter kostnader.
French visade att en representativ investerare som byter från den genomsnittliga investerarens strategi till en passiv marknadsportfölj skulle öka sin genomsnittliga årliga avkastning med 67 baspunkter i perioden.
För en småsparare innebär detta att regelbundet månadssparande i breda indexfonder kan ge hundratusentals kronor i extra avkastning över en livstid jämfört med dyra aktiv förvaltning – som ändå ofta misslyckas. Studien har blivit en hörnsten i argumentet för passiv indexinvestering och visar matematiskt varför ’the arithmetic of active management’ gör att den aktive genomsnittsinvesteraren alltid kommer att underprestera den passive.
Vanliga frågor och svar
Nedan har vi sammanställt svar till några av de vanligaste frågorna. Om du inte hittar svaret nedan, ställ gärna en fråga i forumet.
Saknar du en fråga? Ställ gärna en fråga i forumet.
Relaterade studier och annat kul
Om du gillade denna studie, rapport eller artikel, då kan du även gilla nedan:
Förslag på sidor att besöka
Andra sidor som länkat hit
Etiketter
Denna sida har kategoriserats med följande etiketter som du kan utforska.
Hur känns det? Blev du lite klokare eller mer nyfiken?
Vi hoppas det. RikaTillsammans finns tack vare dig – vi ägs inte av någon bank, tar inte emot presstöd, säljer inte rådgivning och vill inte förvalta dina pengar. Det gör oss fria, men också helt beroende av dig och vår community.
Om du gillar det vi gör får du gärna supporta oss – genom att bli månadssupporter, swisha ett valfritt belopp eller bjuda oss på en digital kaffe.
🎁 Som tack får du tillgång till extramaterial, bonusavsnitt, verktyg och inbjudningar. Tillsammans blir vi både klokare och rikare. Läs mer.
Tack för att du hejar på oss!
Jan & Caroline
Tillsammans blir vi både klokare och rikare dag för dag. Tack på förhand!
Jan & Caroline
Ytterligare saker vi tror att du kan gilla
Om du gillade denna graf, då kan du även gilla nedan:
