8 av 10 fonder med toppbetyg blir sämre
Morningstar-stjärnor förutspår inte framgång, tvärtom är de en dödskyss (Morey, 2003)
En studie av amerikanska aktiefonder från 1990-talet visar att få sitt första 5-stjärniga Morningstar-betyg kan vara som en dödkyss. Tre år efter toppbetyget hade hela 81% av fonderna presterat sämre, samtidigt som risknivån ökade och fonderna hade svårare att dra nytta av de faktorer som tidigare gjorde dem framgångsrika.
Innehållsförteckning
- Sammanfattning, guldkorn och citat
- Därför är denna studie viktig
- Så gjordes studien
- Det överraskande huvudfyndet
- Risken ökar dramatiskt
- Momentumproblemet
- Inte avgifternas fel
- Massiva inflöden kan vara problemet
- Tur eller skicklighet?
- Viktiga begränsningar
- Praktiska nästa steg
- Sammanfattning
- Vanliga frågor
- Konkreta saker du kan göra nu
- Communityns tankar, tips och inspel
- Relaterade sidor och annat kul
- Senaste nytt på RikaTillsammans
Denna sida uppdaterades 3 månader sedan (2025-07-31) av Jan Bolmeson.
Sammanfattning och guldkorn
Det viktigaste att veta. Swipa för att se fler.
Sammanfattning
Forskare vid Pace University undersökte vad som händer med fondprestanda efter att en fond får sitt första 5-stjärniga Morningstar-betyg. Genom att analysera 273 diversifierade amerikanska aktiefonder från 1990-talet fann de alarmerande resultat som ifrågasätter värdet av stjärnbetyg som investeringsguide.
Studien jämförde fondernas utveckling tre år före och tre år efter det första 5-stjärniga betyget. Resultaten var entydiga: fondprestandan föll kraftigt efter toppbetyget. Beroende på vilket prestationsmått som användes hade mellan 77-95% av fonderna sämre prestanda efteråt. Den genomsnittliga alfan (överavkastningen) sjönk från positiv till negativ.
Forskarna fann också att fonderna ökade sina risknivåer betydligt efter att ha fått 5-stjärniga betyg. Både total risk (standardavvikelse) och systematisk risk (beta) steg markant. Samtidigt blev fonderna sämre på att investera i momentumaktier – aktier som nyligen gått bra – vilket kan förklara en del av prestationsfallet.
Intressant nog sjönk både kostnader och omsättningshastighet något efter toppbetyget, vilket visar att prestationsfallet inte berodde på högre avgifter. Forskarna föreslår flera förklaringar: fonderna kan ha tagit för stora risker för att behålla sitt betyg, tidigare framgång kan ha berott på tur, eller de massiva inflödena efter 5-stjärniga betyg kan ha gjort fonderna för stora att hantera effektivt.
