SANDBOX | XS (Extra Small) <576px SM (Small) ≥576px MD (Medium) ≥768px LG (Large) ≥992px XL (Extra Large) ≥1200px XXL (Extra Extra Large) ≥1400px | 250916 16:36:51

Hem » Studier » 36 professorer svarar: Kan småsparare slå marknaden?

Kan småsparare slå marknaden?

36 professorer svarar på två frågor om småsparare, indexfonder och enskilda aktier

Vad säger finansvärldens främsta akademiker om småsparares chanser att slå marknaden? Här är resultaten från en stor undersökning där över 30 professorer svarade på de två frågorna: ”Kan småsparare förutsäga hur priset på en aktie kommer utvecklas?” och ”Bör småsparare förvänta sig bäst avkastning från en bred, billig och passiv indexfond eller ett fåtal enskilda aktier?”.

För dig som undrar om du kan slå marknaden genom att välja aktier själv. Passar även dig som vill ha akademisk grund för dina investeringsbeslut, här får du konkreta svar från 36 finansprofessorer. Publicerat 3 månader sedan (2025-06-15).
Inga podcast-länkar är tillgängliga för tillfället.

Referens: Kent A. Clark Center for Global Markets, 2019. Stock Market Investing (US). Chicago Booth, 28 januari. Tillgänglig på https://kentclarkcenter.org/surveys/stock-market-investing/ .

ERROR: Forum-ID saknas.

Sammanfattning, guldkorn och citat från studien

Nedan hittar du de viktigaste slutsatserna, guldkornen och idéerna att ta med sig från studien.

Fråga 1. Kan småsparare förutsäga hur aktier kommer att gå?

Sammanställning av de olika professorerna svar:

EfternamnFörnamnFråga 1.KonfidensKommentar.
CampbellJohnStrongly Agree10This is certainly true for liquid stocks, although for certain illiquid stocks ”bid-ask bounce” can generate predictable daily movements (but one cannot profit from these).
CochraneJohnStrongly Agree10If the average investor (weighted by wealth) could predict the stock to rise, the stock would go up right away. Half of the predictions must be wrong.
CornelliFrancescaDid Not Answer  
DiamondDouglasStrongly Agree8 
DuWenxinStrongly Agree8 
DuffieDarrellStrongly Agree9Market clearing generally implies that the price reflects commonly available information.
EberlyJaniceStrongly Agree9 
FamaEugeneStrongly Agree10 
GabaixXavierAgree8 
GoldsteinItayStrongly Agree8 
GrahamJohnStrongly Agree9 
HarveyCampbellAgree9 
HongHarrisonStrongly Agree6 
JiangWeiAgree8 
KaplanStevenStrongly Agree10 
KashyapAnilStrongly Agree10Everyone should have to read Ken French’s Presidential Address to the American Finance Association on the perils of active investing.
KoijenRalphDid Not Answer  
KuhnenCameliaStrongly Agree10 
LoAndrewStrongly Agree10The competition in this endeavor, just among the top 10 investment banks, is intense, not to mention the hedge-fund industry, so retail investors don’t have a chance.
LowryMichelleStrongly Agree8 
LudvigsonSydneyNo Opinion  
MaggioriMatteoDid Not Answer  
MatvosGregorStrongly Agree9 
MoskowitzTobiasStrongly Agree10Forecasting daily returns is extremely difficult since daily price changes are dominated by news and noise, which are both unpredictable.
NagelStefanStrongly Agree9 
ParkerJonathanStrongly Agree9There is some predictability in a stock’s return at longer horizons, but a retail investor cannot consistently predict stock movements day to day. The vast majority of day to day stock price movements are unpredictable even to experts with proprietary information.
ParlourChristineAgree8 
PhilipponThomasStrongly Agree9 
PuriManjuStrongly Agree9 
RobertsMichaelStrongly Agree9 
SapienzaPaolaAgree10 
SeruAmitStrongly Agree7 
StambaughRobertStrongly Agree10 
StarksLauraAgree5 
SteinJeremyStrongly Agree9 
StroebelJohannesAgree10 
TitmanSheridanAgree9 
Van NieuwerburghStijnStrongly Agree8ample empirical evidence that retail investors systematically underperform
WhitedToniStrongly Agree1 
    

Fråga 2. bättre att äga en indexfond än ett fåtal enskilda aktier?

Sammanställning av de olika professorerna svar:

EfternamnFörnamnFråga 2Konfidens.Kommentar
CampbellJohnStrongly Agree10With equal expected returns, diversification reduces risk and is one of the few ”free lunches” in economics. And typical retail investors can’t increase their expected returns through stock-picking. They may benefit from factor exposure but that remains diversified.
CochraneJohnStrongly Agree10Again, the average investor theorem proves this must be true on average.
CornelliFrancescaDid Not Answer  
DiamondDouglasStrongly Agree10 
DuWenxinStrongly Agree8 
DuffieDarrellStrongly Agree9From my response to the first question (prices reflect information), for a given return volatility, mean portfolio returns are improved less by stock selection than by levered diversified positions. (Bill Sharpe)
EberlyJaniceStrongly Agree9 
FamaEugeneNo Opinion Do better is too vague.
GabaixXavierStrongly Agree9 
GoldsteinItayAgree8 
GrahamJohnStrongly Agree9 
HarveyCampbellAgree7The question is what does ”do better” mean? The investor might have lottery-like preferences leading to an undiversified portfolio.
HongHarrisonAgree7 
JiangWeiAgree8 
KaplanStevenStrongly Agree10 
KashyapAnilStrongly Agree7Great advice for almost everyone. We should all thank Jack Bogle
KoijenRalphDid Not Answer  
KuhnenCameliaStrongly Agree10 
LoAndrewStrongly Agree10The historical data are pretty clear on this point, especially over investment periods longer than a few years. Obviously, within shorter samples, anything can happen.
LowryMichelleStrongly Agree8 
LudvigsonSydneyAgree8 
MaggioriMatteoDid Not Answer  
MatvosGregorStrongly Agree9 
MoskowitzTobiasStrongly Agree10I’m assuming by ”better” we mean on a risk-adjusted basis or for cumulative wealth. Holding a well-diversified portfolio at the same expected return is better for accumulating wealth over long horizons. A single stock with the same return and much higher vol. is worse.
NagelStefanStrongly Agree9 
ParkerJonathanStrongly Agree10 
ParlourChristineAgree8 
PhilipponThomasStrongly Agree9 
PuriManjuStrongly Agree9 
RobertsMichaelStrongly Agree9 
SapienzaPaolaAgree10 
SeruAmitStrongly Agree7 
StambaughRobertStrongly Agree9 
StarksLauraAgree5 
SteinJeremyStrongly Agree9 
StroebelJohannesStrongly Agree10 
TitmanSheridanAgree9 
Van NieuwerburghStijnStrongly Agree9 
WhitedToniStrongly Agree1

Vanliga frågor och svar

Nedan har vi sammanställt svar till några av de vanligaste frågorna. Om du inte hittar svaret nedan, ställ gärna en fråga i forumet.

Betyder detta att jag aldrig kan tjäna pengar på enskilda aktier?
Varför är indexfonder så mycket bättre än enskilda aktier?
Kan inte professionella förvaltare slå marknaden åt mig?
Betyder marknadseffektivitet att priserna alltid är korrekta?
Vad händer om jag ändå vill äga enskilda aktier?

Saknar du en fråga? Ställ gärna en fråga i forumet.

Relaterade studier och annat kul

Om du gillade denna studie, rapport eller artikel, då kan du även gilla nedan:

Förslag på sidor att besöka

20 års data motsäger myten om att någon konsekvent kan hitta vinnare och undvika förlorare De flesta aktiva förvaltare underpresterar de flesta gångerna (SPIVA, 2023)
99% av alla proffs är sämre än en indexfond 2000 fonder under 30+ år visade att bara 6 av 1000 slog index (Barras, 2009)
Matematiskt bevis: Aktiv förvaltning måste förlora i längden En geomsnittlig aktivt förvaltad krona måste vara sämre efter kostnader (Sharpe, 1991)
9 av 10 svenska fondförvaltare är sämre än index Svenska professorer bekräftar utländska studier gäller även i Sverige (Flam, 2014)
80 professorer eniga: indexfonder slår aktier Helt samstämmiga svar från världens ledande akademiker och nobelpristagare

Andra sidor som länkat hit

3 av 4 förlorar på egna fondval i premiepensionen Massiv fördel för de som stannat kvar i förvalet AP7 SÅFA (Pensionsmyndigheten 2025)
Var inte rädd för risken Risk är inträdesbiljetten vi betalar för att få pengarna att växa
Är indexfonder för dumma människor? 117 år krävs för att bevisa skicklighet på börsen
Småsparare är ännu sämre än proffsen som även de är sämre än marknaden Dålig tajming, hög omsättning i portföljen, fokus på dåliga aktier m.m. bidrar till underprestation (Garay, 2021)
6 av 10 aktier är sämre köp än riskfria räntor Endast 3 av 100 aktier stod för hela värdetillväxten 1990-2020 (Bessembinder, 2023)
Aktiv förvaltning är systematiskt sämre än indexfonder Aktiv förvaltning både kostar pengar och missad avkastning (French, 2008)
10 års historik säger ingenting om skicklighet Studie från Morningstar visar att vi lurar oss själva när vi säger "har slagit index i X år" (Kaplan, 2019)
385. Nio anledningar till att ❤️ och investera i indexfonder Forskningsbaserade argument och varför 80 av 80 professorer rekommenderar passivt sparande
Singla hellre slant än att lyssna på en expert som uttalar sig om framtiden. Forskning visar att börsprognoser inte är bättre än att singla slant
365. Debatt om aktivt vs passivt sparande Med Alexander Jansson, fondförvaltare på fondbolag
Visa fler

Etiketter

Denna sida har kategoriserats med följande etiketter som du kan utforska.

Nästa →
Myten om indexfonders marknadspåverkan

Ytterligare saker vi tror att du kan gilla

Om du gillade denna graf, då kan du även gilla nedan:

Korta videoklipp

Bilder och bildspel

Fördjupningsavsnitt

Studier och Grafer

Nästa →
Aktiv förvaltning är systematiskt sämre än indexfonder